Nhà tạo thị trường tự động (AMM) trong tiền điện tử là gì?

Có thể mất một lúc để hiểu cách mọi thứ hoạt động trong ngành tiền điện tử. Điều này chắc chắn có thể xảy ra đối với giao dịch tiền điện tử, vì một số công cụ thiết yếu khác nhau và các tính năng bổ sung được sử dụng trong quá trình này. Một công cụ như vậy, Trình tạo thị trường tự động (AMM), hiện được các nhà giao dịch sử dụng hàng ngày để thực hiện các giao dịch.

Nhưng Trình tạo thị trường tự động là gì và nó có thể hữu ích cho bạn không?

Nhà tạo thị trường tự động (AMM) là gì?

Một trong những mong muốn chính của nhiều chủ sở hữu tiền điện tử là giao dịch không tin cậy. Thật không may, các bên thứ ba và chính quyền trung ương có thể gặp khó khăn và tốn thời gian trong lĩnh vực tài chính, vì vậy các dịch vụ tài chính phi tập trung (DeFi) được thiết kế để loại bỏ những vấn đề này. Đây là nơi mà các nhà tạo lập thị trường tự động rất hữu ích.

Nhà tạo lập thị trường tự động là một công cụ hoặc giao thức kỹ thuật số được sử dụng để tạo điều kiện cho các giao dịch tiền điện tử không đáng tin cậy, tức là không có bên thứ ba. Mặc dù chúng không được sử dụng bởi tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử, nhưng chúng được sử dụng bởi tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung (DEX). Tuy nhiên, nhiều sàn giao dịch tiền điện tử lớn hiện nay, như Coinbase và Kraken, không sử dụng mô hình phi tập trung, điều này có thể gây khó khăn cho một số người, vì toàn bộ ý tưởng về tiền điện tử phần lớn dựa trên sự phân quyền.

Vì vậy, nếu bạn muốn sử dụng một sàn giao dịch hoàn toàn phi tập trung, bạn sẽ liên hệ với một nhà tạo lập thị trường tự động.

Sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên ra mắt một nhà tạo lập thị trường tự động thành công là Uniswap, tồn tại trên chuỗi khối Ethereum. Kể từ khi ra mắt vào năm 2018, các nhà tạo lập thị trường tự động đã trở nên phổ biến hơn nhiều trong lĩnh vực DeFi.

Bạn sẽ không tìm thấy một nhà tạo lập thị trường tự động ở bất kỳ đâu ngoài ngành DeFi. Về cơ bản, chúng là một sự thay thế cho các sổ đặt hàng thông thường được sử dụng bởi các sàn giao dịch thông thường. Thay vì một người dùng đưa ra giá để mua một tài sản từ một người dùng khác, các AMM sẽ nhảy vào và định giá tài sản đó chính xác nhất có thể. Vì vậy, làm thế nào để điều này hoạt động?

Trình tạo thị trường tự động hoạt động như thế nào?

Các nhà tạo lập thị trường tự động dựa trên các công thức toán học để định giá tài sản một cách tự động mà không cần sự can thiệp của con người. Nhóm thanh khoản đóng một vai trò quan trọng khác trong quá trình này.

Trên một sàn giao dịch tiền điện tử, một nhóm thanh khoản duy nhất chứa một lượng lớn tài sản được khóa trong một hợp đồng thông minh. Mục đích cốt lõi của các mã thông báo bị khóa này là cung cấp tính thanh khoản, do đó có tên gọi như vậy. Các nhóm thanh khoản yêu cầu các nhà cung cấp thanh khoản (tức là các nhà cung cấp tài sản) tạo ra một thị trường.

Các nhóm thanh khoản này có thể được sử dụng cho một số mục đích, chẳng hạn như canh tác năng suất và vay hoặc cho vay.

Trong các nhóm thanh khoản, hai tài sản khác nhau kết hợp với nhau để tạo thành một cặp giao dịch. Ví dụ: nếu bạn đã thấy hai tên tài sản đứng cạnh nhau được phân tách bằng dấu gạch chéo (chẳng hạn như USDT / BNB, ETH / DAI) trên một sàn giao dịch phi tập trung, thì bạn đang xem xét một cặp giao dịch. Các cặp ví dụ này là mã thông báo ERC-20 trên chuỗi khối Ethereum (cũng như hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung).

Tỷ lệ giữa số lượng tài sản này với tài sản khác trong một cặp giao dịch không nhất thiết phải bằng nhau. Ví dụ: một nhóm có thể có 80% Ethereum và 20% mã thông báo Tether, cho tỷ lệ tổng thể là 4: 1. Nhưng các pool cũng có thể có tỷ lệ bằng nhau.

Bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà tạo lập thị trường bằng cách gửi tỷ lệ đặt trước của hai tài sản trong một cặp giao dịch vào nhóm. Các nhà giao dịch có thể giao dịch tài sản dựa trên nhóm thanh khoản thay vì trực tiếp với nhau.

Các sàn giao dịch phi tập trung khác nhau có thể sử dụng các công thức AMM khác nhau. AMM của Uniswap sử dụng một công thức khá đơn giản, nhưng nó vẫn rất thành công. Ở dạng cơ bản nhất, công thức này tự thể hiện là “x * y = k”. Trong công thức này, “x” là số lượng của tài sản đầu tiên trong nhóm thanh khoản và một cặp giao dịch và “y” là số lượng của tài sản khác trong cùng một nhóm và cặp.

Với công thức cụ thể này, bất kỳ nhóm nhất định nào sử dụng AMM phải duy trì tổng thanh khoản như nhau trên cơ sở không đổi, có nghĩa là “k” trong phương trình này là một hằng số. Các DEX khác sử dụng các công thức phức tạp hơn, nhưng chúng ta sẽ không đi sâu vào chúng hôm nay.

Ưu điểm của các nhà tạo lập thị trường tự động

Như đã thảo luận trước đây, AMM có thể loại bỏ người trung gian và làm cho giao dịch trên DEX hoàn toàn không đáng tin cậy, một yếu tố có giá trị đối với nhiều chủ sở hữu tiền điện tử.

AMM cũng cung cấp cho người dùng động lực để cung cấp tính thanh khoản trong các nhóm. Nếu một cá nhân cung cấp một nhóm nhất định có tính thanh khoản, họ có thể kiếm thu nhập thụ động thông qua phí giao dịch của những người dùng khác. Sự hấp dẫn tài chính này là lý do tại sao các nhà cung cấp thanh khoản có rất nhiều trên DEX.

Do đó, AMM có trách nhiệm mang lại tính thanh khoản cho một sàn giao dịch, đây thực sự là bánh mì và bơ của họ. Vì vậy, trên DEX, AMM rất quan trọng.

Ngoài ra, các nhà cung cấp thanh khoản cũng có thể hưởng lợi từ việc canh tác năng suất thông qua AMM và các nhóm thanh khoản. Việc canh tác lợi nhuận liên quan đến việc một người tận dụng tiền điện tử của họ để nhận được tài sản thanh khoản để đổi lấy việc cung cấp tính thanh khoản. Các nhà cung cấp cũng có thể di chuyển tài sản của họ giữa các nhóm để tối đa hóa lợi nhuận của họ. Những khoản lợi nhuận này thường ở dạng lợi suất phần trăm hàng năm (APY).

Nhược điểm của các nhà tạo thị trường tự động

Mặc dù AMM rất hữu ích, nhưng chúng có thể nhường chỗ cho một số nhược điểm nhất định, bao gồm cả trượt giá, xảy ra khi có sự khác biệt giữa giá dự đoán của một lệnh và giá của lệnh kết thúc được thực hiện. Điều này được giảm thiểu bằng cách tăng lượng thanh khoản trong một nhóm nhất định.

Trên hết, AMM và các nhóm thanh khoản cũng có liên quan đến tổn thất vô thường. Điều này liên quan đến việc mất tiền do biến động trong một cặp giao dịch. Sự biến động này đề cập đến giá của một hoặc cả hai tài sản trong cặp. Nếu giá trị của tài sản khi rút tiền thấp hơn giá trị khi ký gửi, thì người nắm giữ đã bị thiệt hại vô thường.

Mất mát vĩnh viễn là một vấn đề phổ biến trong suốt DEX, vì bản chất tiền điện tử rất dễ biến động và không thể đoán trước được. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, tài sản sẽ phục hồi sau khi giảm giá, đó là lý do tại sao loại mất giá trị này được gọi là “vô thường”.

Các nhà tạo lập thị trường tự động giữ cho DeFi hoạt động

Trong khi các nhà tạo lập thị trường tự động có thể cực kỳ hữu ích trong DEX, chúng chắc chắn gây ra những rủi ro nhất định cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Đây là lý do tại sao điều quan trọng là phải hiểu bất kỳ dịch vụ DeFi nào bạn muốn sử dụng trước khi chuyển bất kỳ khoản tiền nào của bạn. Bằng cách đó, bạn có thể chuẩn bị nhiều nhất có thể cho những đợt giảm giá hoặc sụp đổ bất ngờ.